休闲食企半年报凸显行业强大韧性

在线上渠道方面，直播电商、即时零售、O2O（线上到线下）等多元模式百花齐放。其中，洽洽食品加大即时零售、O2O、自有直播布局，借助IP联名、数字人营销等，触达年轻消费群体，提升线上品牌渗透率。半年报显示，其电商板块营收7.42亿元，同比增长64.51%。三只松鼠依托“D+N”全渠道协同体系推进线上线下联动，其中D代表短视频电商，N代表其余线上、线下多元渠道。半年报显示，其第三方电商营收33.26亿元，占总营收63%。

海外渠道同样成为上市公司的“增长抓手”。洽洽食品持续深耕东南亚成熟市场，并布局北美、中亚潜力市场，输出多元化产品。半年报显示，企业海外收入为3.44亿元，同比增长23.67%，产品销往近70个国家和地区。劲仔食品从产品出海逐步向品牌出海演进，半年报显示，企业产品出口覆盖约45个国家和地区。

在渠道变革的浪潮下，部分上市公司正在开展经销商体系“瘦身”。半年报显示，有友食品主动优化经销商体系，淘汰低效中小经销商，将资源向适配零食量贩、会员商超渠道的头部客户集中，虽经销商数量较2025年末减少35家，但今年上半年线下营收同比增长36.70%。盐津铺子也采取经销商优化、聚焦大客户的策略。报告期末，其经销商数量较2025年末减少522家，但今年上半年线下营收同比增长17.44%。

庄帅认为，经销商数量精简，但线下营收增长，证明行业竞争逻辑已从“铺货广度”转向“单商产出与终端动销质量”的深度运营博弈，数量精简反而能倒逼渠道效率升级。未来，企业在渠道构建方面应聚焦全域融合，同步重点布局即时零售与内容电商渠道，以数据中台赋能经销商，实现从传统压货模式向终端动销驱动模式的转型。

近几年，坚果赛道经历了激烈的价格战与上游原料价格的剧烈波动，不少企业陷入增收不增利的困境。半年报显示，坚果赛道迎来明显回暖，业内头部企业正通过产品创新、供应链能力提升、消费场景与渠道拓展，持续激发赛道活力。

其中，洽洽食品的坚果业务迎来爆发式增长。半年报显示，其坚果品类营收11.72亿元，同比增长90.75%，营收占比提升至33.43%，升级为公司第二大核心业务，从补充品类转变为业绩增长核心引擎；作为公司传统基本盘，葵花籽业务保持稳健，实现营收18.94亿元，同比增长6.9%。半年报提到，企业坚果业务的高增长由多重因素共同驱动。在产品端，春节礼盒销售表现突出，全坚果品类增长较快，壳坚果、功能性坚果新品推动坚果消费从节庆礼赠向日常场景渗透；在供应链层面，企业推进安徽合肥一厂坚果柔性工厂及泰国子公司二期项目建设，持续提升自动化与柔性生产能力；在渠道端，企业重点拓展量贩零食连锁系统、会员商超、电商、海外市场等渠道，着力向海外输出坚果产品。

三只松鼠坚果业务收入平稳，毛利率修复带来盈利回暖。半年报显示，其坚果品类毛利率26.21%，同比提升2.3个百分点；每日坚果、紫皮腰果、开心果等多款坚果单品销售额破亿元，稳固坚果基本盘。同时，企业以“高端性价比”为核心战略，大力推进自主制造，建成华东、华北、西南、华南四大供应链集约基地，新增多座自有工厂，持续提高自产比例，依托全球直采与产地加工模式对冲进口原料价格波动风险、改善产品品质。

对于坚果赛道的回暖，庄帅认为，其核心驱动因素是供应链国产化降本带来的性价比释放，叠加日常化消费场景的延伸。未来，坚果赛道将向功能性定量包装与风味跨界进化，企业必须直面原料价格周期波动，通过提升精深加工占比和品牌情感溢价消化成本压力。

庄帅表示，下一步，休闲食品上市公司应构建“数字化敏捷供应链+消费者全生命周期运营”的双轮驱动优势，重点提升产品创新试错效率以及全域协同快速响应能力和运营能力。

编辑：HN008