央行为什么发布关于人民币汇率的政策立场

谭谈：央行为什么发布关于人民币汇率的政策立场

10月8日下午，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场。

这是央行对汇率问题的系统性阐述。“政策立场”这个词，是指以国家名义发布的官方文本，在对外表述中，代表的是官方态度。

要理解它，需要放在国际背景下看。最近一段时间，个别国家鼓噪人民币汇率低估，甚至要以非市场化的方式强迫人民币升值。

中国此时发布政策立场，为厘清这个问题提供了明确依据。

归结起来，是三个关切。要通俗理解这些关切，需要先看懂：国际社会在讨论什么，言外之意又是什么。

谭主此前也分析过，人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设。一是暗示中国“操纵”了汇率，二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。

中方提出的第一个关切是：各国都应尊重一个事实，汇率是多重因素作用的结果。

中国实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用。

一个值得注意的表述，是“有管理的浮动”。“浮动”是有前提的：不预设目标水平，不干预长期趋势。

文件给出了两个参照坐标：2008年国际金融危机，以及今年7月，日元对美元一度贬至近40年低位，引发相关国家联合干预。简单来说，中国参考国际规则和实践进行管理。

汇改二十多年来，人民币对美元汇率累计升值23%，2010年以来经历过三轮升值周期、三轮贬值周期。

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主，所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈。今年，在岸、离岸人民币对美元双双升破6.7关口。在周边国家货币贬值的趋势下，中国没有选择以邻为壑、竞争性贬值的措施，是负责任的大国。

按照美西方的逻辑，如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值”，那么他们对中国目前的产业情况存在误解。

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主，强行让人民币汇率升值是本末倒置的，会损害全球其他经济体。

一项针对企业的研究发现，人民币升值10%后，以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5%。

升值就会削弱竞争力，是一个短期的静态逻辑。在一个长期发展的动态过程中，尤其对中国来说，在研发优势、产业链优势下，中国产业不断推进降本增效，人民币一边升值，一边竞争力还越来越强。

中国过去这些年的产业发展与汇率情况，证明了这一点。

2026年7月，国际货币基金组织(IMF)发布《2026年外部部门报告》，评定2025年中国外部平衡“偏强”，报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。

需要指出的一点是，IMF的报告技术性很强，很容易被误用。IMF其实有不同的模型，算出来的结果就不一样。

IMF自己也说，这个结果算出来就是供探讨参考，不能成为评估的严格依据。

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算，2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。

所以中方提出的第二个关切是：我们欢迎国际组织参与讨论，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制，协商解决全球经济出现的新问题、新现象的前提。

将IMF的外部平衡评估(EBA)结果作为人民币汇率低估的依据，是对评估结果的曲解和误用。

这套逻辑背后，是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题。这是要进一步厘清的。

过去几年，全球经济经历了疫情冲击、能源危机、通胀、贸易保护主义抬头以及产业链重组。如今，美欧面对的一个共同问题，是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡。

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象，主要顺差国一直在变，而主要逆差国始终是那几个老面孔，问题出在自身经济结构上。

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主，这些国家的思路，是通过金融市场与汇率层面的波动，影响我国对外实体经济流量，放缓我国海外资产规模的积累节奏。简单来说，一方面会对出口收益形成挤压，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性。

一些要求人民币升值的国家，曾经自己就是出口大户，别人要求它减少出口时，它就老是说尊重经济规律和国际法治。但现在出口减少，反过来要求别人货币升值，怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准。

编辑：HN008